光伏补贴拖欠有望破局，企业资金链“回血”在路上
发布时间:
2020-09-07
补贴缺口巨大，发放周期长等问题已困扰光伏行业多年，由此也直接导致一批中小企业成本压力走高，资金链断裂，经营难以为继。不久前，中国人民银行、财政部、国家发展改革委等部门已经同意，由两大电网企业发行债券解决新能源欠补问题。首期债券预计将覆盖“十三五”规划范围内的可再生能源项目，预计补贴拖欠困局有望缓解。如果现金流问题得以改善，无疑是为光伏行业注入了信心。
近期，光伏企业陆续发布2020年上半年业绩 。据eo不完全统计，目前有80家光伏行业相关上市公司发布了半年报，涵盖光伏产业链上中下游。从这80家光伏上市公司看，在上半年疫情造成不利的情况下，多家光伏企业营收情况好于此前的市场预期。
国内需求拉动业绩增长
截至目前，在这80家光伏企业中，上半年营业收入超100亿元的企业有6家，分别是隆基、通威、特变、正泰、天合、晶澳，营收分别达201.41亿元、187.39亿元、179.66亿元、146.09亿元、125.46亿元和108.84亿元;营收在50-100亿元的有6家，营收在10—50亿元的有33家。47家企业营收同比增长，占比约58.75%。
净利润方面，今年上半年净利润超10亿元的企业有4家，分别是隆基、 正泰、信义光能、通威，净利润分别为41.16亿元、18.11亿元、12.4亿元、10.1亿元。38家企业净利润破亿，另有12家亏损企业。相比去年，有51家企业净利润有所增加，占比63.75%。
对于隆基、通威等多家企业来说，业绩表现良好得益于组件销售。其中隆基股份实现净利润41亿元，基本相当于前 5名中其他四家之和。隆基在年报中指出，这与其单晶组件和硅片销量大幅增长有关。2020年上半年，隆基股份单晶硅片出货39.58亿片，其中对外销售24.69亿片;电池组件出货超过7.1GW，相比去年同期大幅增加，天合光能、晶澳，阿特斯紧随其后。
上半年，头部厂家以成本优势、大尺寸产品的快速升级转换、加之海外出货渠道的巩固，持续并吞小厂家订单，市场占有率高达全球上半年需求的8成左右。相比去年，由于受疫情的干扰，国内需求是全球光伏组件需求的重点支撑，国内市场占有率高的厂家，上半年出货量有很大提升。值得注意的是，近期目前受光伏产业链涨价冲击，预计将加速光伏市场洗牌，部分龙头企业市场地位更加突出。
在组件出口方面，第三方机构PV Infolink数据显示，出口厂家排名依序为晶科、晶澳、阿特斯、天合光能、隆基、东方日升。
中国光伏行业协会数据显示，1—5月中国光伏产品出口总额达62.49亿美元，同比降低15.8%。从规模来看，1—5月电池片出口量4.65GW，同比增长37.5%，组件出口量同比则降低3.4%，达27.42 GW。
整体来看，光组件企业出口格局基本不变，头部企业出口量占比有所攀升，行业进一步集中，二三线小企业面临行业洗牌。
产能扩张，现金流压力有望缓解
今年二季度以来，随着市场需求的复苏，不少光伏企业都逐步进行产能扩张。
上半年，通威股份启动了眉山二期7.5GW及金堂一期7.5GW高效太阳能电池项目，预计2021年内投产。该公司半年报显示，为“巩固公司在光伏产业主要制造环节的龙头地位”， 其在建的高纯晶硅乐山二期和保山一期项目合计超过8万吨产能预计也将于2021年建成投产。
同样，为持续推进产能扩张，增强核心竞争力，今年4月，晶澳发布公告，拟向特定对象非公开发行股票募集资金，投资年产5GW高效电池和10GW高效组件及配套项目及补充流动资金，并于8月获得中国证监会核准批复。该公司在半年报中表示，“公司在义乌投资建设的10GW电池和10GW组件项目，其中包括募投项目的5GW电池和10GW组件，目前项目正按计划推进中”。
8月21日，亚玛顿拟非公开发行不超过4800万股股份，定增募资不超过10亿元，用于大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工建设等，大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工技改项目，BIPV防眩光镀膜玻璃智能化深加工建设项目等项目，该公司半年报指出，将进一步加大光伏玻璃的产能规模。
受疫情影响，光伏企业现金流情况并不乐观，斥巨资扩张产能是否会对公司现金流动造成压力?
有业内人士分析，此前，光伏企业大规模扩张和拓展业务都对经营现金流产生了负面影响。随着企业在各国市场市场占有率的攀升及海外市场复苏，报告期内回款可观，目前来看，企业资金压力不会很大。
此外，平价上网也将推动电站运营企业资产质量及现金流改善。根据政策规划， 2021 年国内新增光伏项目有望实现完全平价，新增项目不再存在补贴拖欠。按现有政策，预计到 2022 年未纳入补贴清单的项目装机占比将低于 20%。另一方面，用于解决新能源补贴拖欠的首期400多亿元债券的发行工作已启动，并有望在今年年底完成，这将覆盖前八批目录内的光伏项目，如果补贴彻底清算，光伏电站现金流有望显著改善。
今年下半年，随着全国经济活动陆续恢复、海外市场的重新开放等利好因素，光伏市场需求有望大幅转好。
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